陈志武:我们有腾讯、阿里 却为何不像日本有那么多的百年彩票游戏app?

田进2019-09-10 13:08

彩票游戏app 记者 田进 9月6日-7日,在2019第二届西太湖全球公司发展论坛上,香港大学亚洲环球研究所所长陈志武发表了题为“如何评估民营彩票游戏app的投资价值?”的演讲。他表示,提出此问题,是希望能借此,从彩票游戏app家角度,让彩票游戏app尽可能的在可控范围内长久持续的发展;从政府官员角度,让决策者或监管部门特别是立法机构、执法机构为民企着想;从投资者的角度,去判断今天中国上市或不上市的公司的投资价值。

以下为彩票游戏app整理的陈志武演讲精简文字:

首先,不妨以几个熟悉的案例作为切入点去理解。腾讯从1998年成立到今年才21年,但市值高达3.2万亿港币,市盈率36倍。简单想象一下36倍的市盈率是什么概念,就是说如果未来腾讯没有增长,那么今天花36元买腾讯的股票,需要等上36年,才能够通过挣利润把本钱赚回来。如果这样马上就有一个新的问题——腾讯能不能够活过36年?如果不能,可能根本没办法把本钱赚回来。而阿里集团市值更高,3.4万亿港币,市盈率为50倍,运用同样的算法则要等上50年。50年以后,我不知道马云还在不在,但是阿里集团50年以后是不是还活着?我心里有一点拿不准,没有那么强的信心。

回归到A股上市公司,宇信彩票游戏app市盈率3065倍,中国船舶市盈率2164倍。但有几个中国公司活过3065年?或者再稍微把标准降低一点,有没有中国公司存在了2164年。从具体数据来看,到2012年底,日本有21000家公司寿命超过100年,有3146家公司寿命超过200年,是全球数量最多的,同时有7家日本公司寿命超过1000年。相比之下,在中国超过150年历史的老店很少。

那么,为什么今天中国没有那么多百年老公司?第一重要的原因是什么?

并不是说到了1949年中国就没有那么多的百年老公司,那个时候有很多家族彩票游戏app活过了百年。

但之后,50年代早期的的公私合营,1957、1958年土地的进一步集体化、国有化,把中国原来传统宗族、家族彩票游戏app能持续下去的一个重要物质基础——私有财产基础结束掉了!

此前,与会者也说到一个现象,就是我们爷爷、父母这一辈,没有人教给我们如何让家族彩票游戏app传承下去的技巧。原因是什么?因为在50年代公司所有私有财产国有化,土地也被集体化、国有化之后,我们爷爷、父母这一辈根本用不着教我们如何让家族彩票游戏app以最大化的概率发扬光大下去!道理很简单,没有私有财产,所有家族传承的技巧便是一个多余的话题!这就是为什么今天在香港有很多咨询公司帮助国内彩票游戏app家重新把如何让家族彩票游戏app传承下去的老话题捡回来。

与此同时,20世纪50年代所有的私营彩票游戏app变成了国有彩票游戏app,这个现象是否告诉我们在中国历史上,政治、朝代稳定对于家族彩票游戏app的传承是一个决定性的变量?如果是这样,每次改朝换代,家族彩票游戏app都要重新洗牌。在中国历史上(20世纪50年代之前),家族彩票游戏app唯一一次大面积的洗牌在唐朝末年公元880年左右,黄巢起义打进长安后,基本只杀贵族和家族彩票游戏app的人。在黄巢起义之前,很多家族彩票游戏app基本从汉代就一直开始延续(超过600年)。因此在中国朝代更替下,家族彩票游戏app照样可以继续把家族彩票游戏app经营下去。

当然到了20世纪,情况就不一样。今天公司寿命的长短对于公司投资价值影响很大,甚至起决定性作用。这个时候想象一下,对于国有彩票游戏app和民营彩票游戏app两类公司的投资,如果100年后公司是否依旧存在是你考虑的一个决定因素,你更愿意投民企还是国企?你觉得在中国未来一些年里,能够实现竞争中性吗?不管是民企还是国企,在竞争面前都是被同等对待的吗?也许在别的国家可以。对于我而言,不是我喜欢国企,但如果我从投资者的角度去想,国企有中组部和各级组织部门去安排接班的问题,并且有金融资源的支持。这样一来,对民企的长久存活能力影响很大。

那么,原来的民营彩票游戏app在中国历史上如何存活的长久?

第一是让自己的子孙通过科举考试,去做大官!一个案例是山东济宁的老字号公司玉堂酱园,公司成立于1714年,是由苏州人戴玉堂在山东济宁开建的一个酱菜馆!公司经历多次转型——1816年,公司被两江总督孙玉庭跟济宁的一个药材商接手,1905年,另外一个股东冷氏从公司退出,50年代初,公司被国有化。

为什么玉堂酱园能长久存在300多年?其中一个很重要的原因是孙家不是普通的家庭!孙玉庭的父亲在乾隆元年(1736年)考上举人,孙玉庭在1775年中三甲第七名进士,孙辈里面又有三个考上进士。在原来没有法治背景下,只要有大官在朝廷里面,公司就不用太担心产权保护的问题,也不用担心彩票游戏app契约权益会受到威胁挑战。只是在今天,玉堂酱园的战略走不通了。

第二是生儿子,让儿子来接公司的班,然后子孙一代一代做下去,这个策略客观讲其实不是最理想的,特别是在独生子女政策下,很难保证唯一的儿子能力很强。这时如果有女儿反而比较好办,因为有女儿以后,可以选择把女儿嫁给谁?中国每年有三千多万还没有结婚的二十几岁小伙子可以供你去挑选,你可以找能力最强的、最有出息的、最靠得住的,让你女儿嫁给他。这样一来就能够找到一个能够接班的!研究发现,1991年-2006年泰国的150家上市家族彩票游戏app里面,80%的子女婚姻要么是商业联姻,要么是政治联姻,这种传统的中国人做法在今天中国大陆以外的地方应用的比较多,但这个技巧在今天的中国还可以继续再做下去。

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大国资新闻部记者
关注宏观经济以及人社部相关产业政策。擅长细节深度写作。