华兴证券首席庞溟:市场飙涨由情绪和估值驱动 三季度对市场趋向谨慎

郑一真2020-07-11 10:01

彩票游戏app 记者 郑一真 7月10日,A股在连续上涨后调整,上证指数跌1.95%报3383.32点,深证成指涨0.61%报13671.24点,创业板指涨0.75%报2778.46点%。两市成交额超1.6万亿元;北向资金呈净卖出逾40亿元。

板块上,大金融板块全面回调,资源股普遍走低;免税店、病毒防治概念逆市爆发。券商走势分化,兴业证券、中银证券、国投资本、越秀金控涨停,参股券商概念股越秀金控、哈高科、辽宁成大涨停。银行板块普遍回调,青农商行、张家港行、苏农银行、江阴银行、紫金银行等近10股跌逾5%。保险股大跌,中国人保、西水股份、中国人寿跌超7%。此外,煤炭、黄金、钢铁、油气板块跌幅亦靠前。

对于后期的走势,华兴证券首席经济学家兼首席策略分析师庞溟日前发布策略表示,抱持更为谨慎的态度,三季度应该关注风险,细选个股。我们中期依然看好中国股票,但短期内趋向谨慎。目前完全由市场情绪驱动的涨势未必可以持久,市场的潜在升幅可能有限。

庞溟认为,二季度以来的市场表现完全基于市场情绪和估值水平的修复。对2020年盈利增长的一致性预期仍在不断下调,但投资者更多开始关注2021年的复苏、反弹与增长。最近的股市成交量、资金走势等指标也都反映了情绪修复、估值上行的趋势。

目前,除港股以外的主要中国股票市场的估值水平均已不便宜。华兴证券数据显示,MSCI中国指数与上证综指的前瞻性市盈率分别为16.4倍与15.6倍,分别高于其5年平均值2.7个标准差与2.3个标准差;恒生指数的前瞻性市盈率为12.1倍,低于其5年平均值0.7个标准差。如果出现影响市场情绪的负面信息或者风险因素,市场的潜在升幅可能有限。在疫情防控效果、需求端修复、宏观政策力度及速度、宏观经济复苏形态、外部环境等方面,仍存在风险和不确定性。

中长期而言,中国股票潜力依旧被看好,庞溟认为,主要基于其增长潜力、有利的汇率走势、全球投资者的资产配置需求。短期来看,中概股有可能面临一定的市场情绪波动与估值压力。在低估值板块完成合理补涨之后,市场可能仍会回归到成长主题。庞溟建议,继续关注兼具成长性与确定性的行业龙头、有望受惠于政策宽松与政策刺激的个股、受不确定性影响较小的防御性个股。对于新经济行业,我们建议关注电商、在线游戏、O2O、教育、软件服务、医药与物流板块。

目前,股市的快速飙涨也引起了监管的注意。7月8日,证监会开始严查配资,在官方网站集中曝光了一批非法从事场外配资的平台名单。证监会表示,目前,一些不法机构或个人创建场外配资网站、手机APP、微信公众号等平台,宣称提供最高十余倍的炒股资金,以“您炒股、我出钱”“杠杆炒股、盈利高”“实盘交易、门槛低”“资金安全、提现快”等为噱头,诱导投资者参与场外配资活动。近日,各地证监局曝光了一批场外配资平台,经汇总整理,现将258家非法从事场外配资的平台及其运营机构名单予以集中曝光。

另外,社保基金减持、国家大基金大幅减持的消息也引发投资者关注。7月9日晚间,太极实业、北斗星通、汇顶彩票游戏app齐发公告,宣布国家集成电路产业投资基金股份有限公司(下称大基金)将通过集中竞价交易方式分别减持3159万、979.85万、457万股份,占总股本的1.5%、2%、1%。这已经是年内大基金第二次减持汇顶彩票游戏app。

同一天,中国人保公告显示,社保基金会计划减持中国人保股份不超过8.8亿股,占总股本的2%。这是社保基金自中国人保上市以来首度减持。若按目前每股8.25元悉数完成减持计划,预计减持金额将达72亿元。

对此,庞溟认为,这是机构投资者出于个股估值水平、资产配置和投资业务需要、自身仓位和风格调整等因素进行的有限度的、适当的、符合商业逻辑的减持,恰恰说明了市场化、常态化的取向,而非盲目地托市救市。以社保基金会减持的此次社保基金拟减持的部分中国人保股份为例,9年时间浮盈已超过50亿元。减持所获得的资金,可以在市场中寻找其他投资机会和被低估的标的,对稳定市场和支持行情有正面和积极作用。

另一方面,国家集成电路产业投资基金股份有限公司的大基金减持,说明的是前期持有具有重大战略意义的骨干彩票游戏app已做大做强,后续可以更好地自行造血、独立发展,大基金可以转而帮扶产业链中其他尚有短板的彩票游戏app。随着机构投资者占比持续上升、优质上市公司资源不断增加,波动率与换手率有望下降,总体波动趋向平稳,也有利于让价值发现策略和价值投资理念成为市场的共识与常态。

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资本市场部记者
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